房企發(fā)債熱情空前高漲

    在利好政策推動下，房企公司債發(fā)行熱情高漲。萬科、保利地產(chǎn)多家房企近期推出發(fā)債預(yù)案，且發(fā)行利率不斷走低。隨著融資環(huán)境趨好，境外上市的房企也趨于轉(zhuǎn)向國內(nèi)融資。機構(gòu)認(rèn)為，低利率公司債作為重要的融資渠道，有效緩解了房企的融資壓力。

    發(fā)債規(guī)模井噴

　　監(jiān)管逐步放松以及較為寬松的貨幣環(huán)境，為房企在資本市場融資創(chuàng)造了有利條件。同時受美元升值及國際信用評級下降影響，房企境外融資優(yōu)勢正在弱化，日益向好的國內(nèi)資本市場正在逐漸演變?yōu)榉科蠼鉀Q融資問題的主要渠道。自今年6月開始，無論是境內(nèi)公司還是海外上市公司紛紛開啟發(fā)行公司債模式。9月以來伴隨著房企大規(guī)模拿地，房企發(fā)債數(shù)量和規(guī)模更是呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，且發(fā)行利率不斷走低，房企債券市場融資優(yōu)勢凸顯。

　　6月以來，公司債發(fā)行開始放量，房企發(fā)債熱情不斷升溫、發(fā)債規(guī)模持續(xù)擴大。據(jù)中國指數(shù)研究院統(tǒng)計，今年1-10月，已有52家房企成功發(fā)行公司債，發(fā)行規(guī)模達(dá)到1814.24億元，相比2014增長了接近16倍。隨著發(fā)債票面利率逐步降低，房企債市融資意愿越發(fā)強烈。三季度開始房企發(fā)債速度明顯加快，從季度房企融資金額來看，三季度共有37家房企公司債發(fā)行成功，募資規(guī)模達(dá)1265億元，占整個發(fā)債市場的60%左右；二季度發(fā)債規(guī)模為179.79億元；一季度為69.5億元。

　　由于政策原因，房企公司債自2009年起經(jīng)歷了長達(dá)5年的停頓狀態(tài)，2014年監(jiān)管部門開始逐步放開上市房企發(fā)債，降低了房企發(fā)債難度。2015年1月，證監(jiān)會修訂并發(fā)布了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，債市新規(guī)為房企發(fā)行公司債營造了寬松的融資環(huán)境。房企把握有利時機通過大規(guī)模發(fā)展發(fā)債來滿足資金需求。

　　利率明顯走低

　　另一方面，2015年公司債發(fā)行利率不斷走低，也激發(fā)了房企債市融資需求。目前公司債市場供求旺盛，且發(fā)債利率已降至歷史較低水平。寬松的市場環(huán)境和公司債質(zhì)押式回購交易制度的實施是拉低房企公司債融資成本的主要因素。2014年11月至今央行已多次降息、降準(zhǔn)，市場上大量的流動性使債市資金較為充裕，增加了公司債的投資需求。同時，自股市大幅調(diào)整以來，不少資金撤離股市轉(zhuǎn)向債市，進(jìn)一步增加了公司債需求。

　　另外，公司債新規(guī)明確在滬深交易所債券市場，滿足一定條件的公司債券可以進(jìn)行質(zhì)押式回購和競價交易。公司債質(zhì)押式回購交易制度提高了公司債在二級市場的流動性及交易效率。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今年房企公司債發(fā)行利率普遍介于4%-8%之間，相比銀行貸款和同期限中期票據(jù)來說更具優(yōu)勢。對海外上市的房企來說，隨著海外融資成本逐漸升高，國內(nèi)發(fā)行公司債成為海外上市房企的最優(yōu)選擇。由于公司債利率大幅降低，房企以低成本債券融資替代銀行貸款、信托等融資渠道，大大減輕了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　中國指數(shù)研究院分析指出，隨著利率持續(xù)走低，未來房企公司債發(fā)行會更加積極。對海外上市的境內(nèi)房企來說，美聯(lián)儲加息等因素將進(jìn)一步加大企業(yè)境外融資壓力，轉(zhuǎn)向國內(nèi)融資將成為這部分企業(yè)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的理想方式。（來源：中國證券報）